近期上市的ETF，个人投资者成为绝对认购主力。
以上周（4月20日—24日）上市的ETF和本周（4月27日—30日）拟上市的ETF为例，大部分产品的个人持有比例在80%以上甚至在90%以上。
时间拉长看，这种情况在今年和去年同样存在。他们偏好医药等热门主题产品，呈现出“户数多、户均金额小”特征。截至2025年末，个人投资者在ETF中平均持有占比尚未超过机构投资者，但比例已超过42%。在参与更广泛的ETF联接基金方面，个人持有比例则超过了85%，2024年至今逐步提升。
受访人士对券商中国记者称，个人投资者持续转向ETF，意味着他们逐步认可指数化工具产品，且呈现出了组合配置和风险分散意识。但从广泛参与到成为中长期耐心资本，他们还需要长期持续的良性引导。
多只ETF个人持有比例超九成
根据Wind统计，上周一共有6只ETF上市交易。从上市公告书披露的投资者结构来看，个人投资者持有比例显著超过机构投资者，不少ETF的个人持有比例甚至在80%乃至90%以上。
4月24日一共有4只ETF上市，富国中证科创创业人工智能ETF的个人投资者持有3.21亿份，在总份额中占比高达96.52%，是上周个人持有占比最高的ETF。由于存在持有份额相同情况，该ETF的前十名基金份额持有人名单一共披露了17位投资者，其中有15名为个人投资者。当天上市的南方国证石油天然气ETF，个人投资者持有2.01亿份，占比同样在90%以上，达93.75%。该ETF披露的前十名持有人中，个人投资者占去九席。
此外，24日上市的华夏中证全指家用电器ETF，个人持有2.11亿份，占比77.88%；鹏华中证港股通信息技术综合ETF，个人持有1亿份，占比46.58%。4月23日上市的华宝国证石油天然气ETF，个人投资者持有1.84亿份，占比74.5%。此外，于4月20日上市的鹏华恒生港股通汽车主题ETF，个人投资者持有1.96亿份，占比72.02%。
此外，本周即将上市的5只ETF，个人投资者同样是绝对主力军。4月27日上市的易方达中证畜牧养殖产业ETF，个人投资者的份额持有比例为83.81%（1.69亿份）。4月28日上市的汇添富国证消费电子主题ETF，个人投资者持有2.19亿份，占比86.54%；同样于4月28日上市的大成中证工业互联网主题ETF，3.72亿份上市份额中有3.67亿份由个人投资者持有，占比高达98.38%，前十名基金份额持有人均为个人投资者。于28日上市交易的，还有景顺长城中证全指证券公司ETF和前海开源上证科创板100ETF，个人投资者持有份额占比，分别为92.48%和84.89%。
“从我观察情况来看，个人在ETF投资中持续活跃。近期新发的ETF以行业主题产品居多，首发申购改变了机构投资者主导格局，个人投资者无论在总份额占比还是前十名持有人占比上，均是绝对主力军。”北京一家公募的电商渠道人士对券商中国记者称。
偏好热门主题产品
时间拉长看，个人投资者占主导情况同样得到多方数据佐证。
首先是2026年，根据Wind统计截至4月24日年内一共成立了104只ETF，募集规模405.96亿元，对应的认购户数为50.20万户，户均认购额度为8.09万元，呈现出显著的“户数多、户均金额小”特征。从最新披露的2025年年报数据看，一共有460多只股票ETF的个人投资者份额占比，超过了50%。其中，个人投资者份额持有占比超过80%的ETF，达到179只。
以个人投资者持有比例居前的30只ETF看，有20只ETF的持有人中，首位持有人为个人投资者。这些产品包括创新药、人工智能、自由现金流、金融科技等主题产品。其中，博时恒生港股通创新药精选ETF截至2025年末的近6亿份份额中，有98.74%由个人投资者持有，前十名持有人均为个人投资者。富国中证金融科技主题ETF的6亿多份额中，个人投资者持有占比达到了96.8%，前十名持有人中有七名为个人投资者。
从券商中国记者观察来看，随着个人投资者参与持续深入，已有不少人成为申购量大的超级散户。比如，广发中证香港创新药ETF的规模在2025年底达到230多亿元，个人投资者持有份额比例为66.15%，排名第一的投资者是葛素芹，持有份额10.51亿份，占比5.39%，持仓规模约为12.5亿元。个人投资者张君鸿持有华宝中证医疗ETF份额达4.13亿份，是仅次于中国人寿的第二大持有人。截至2025年末，华安创业板50ETF规模在300亿元以上，总份额120多亿份，个人投资者王志刚持有份额为1.69亿份，从18.7万名持有人中跻身前十。
Wind数据显示，截至2025年末个人投资者在ETF中平均持有比例约为42.12%，机构投资者平均持有比例为57.88%。但在参与更为广泛的ETF联接方面，个人持有比例已超过85%。截至2025年末，ETF联接基金总规模达1万亿元出头，个人投资者持有占比达到了85.94%，2025年中报和2024年中报，这一比例分别为84.45%、78.65%。
广泛参与成为耐心资本仍需良性引导
个人投资者崛起，是市场投资生态变化的结果。对基金行业而言，这一现象首先与市场教育持续深化有密切关系。
前述公募电商人士称，公募基金一直有着广泛的中小投资者受众，他们持续转向ETF，意味着他们逐步认可了指数化工具产品。一方面，ETF产品在这几年行情中呈现出了较好的配置效率；另一方面，在市场扩容之下基金公司也在通过ETF沙龙、直播讲座等方式普及ETF投资特征和长期配置价值。
“个人投资者青睐ETF的另一面，是他们对主动权益基金的热度较前几年有所降低。”北京一位主动权益基金经理对券商中国记者表示，2019年至今这段时间，前几年里个人投资者参与较多的是主动权益基金，他们从中体验到了个别基金显著的超额收益，但也因为某些压住赛道基金的大幅下跌，他们重新评估自身风险偏好，寻求更适合自身需求的基金产品。ETF所在的指数基金，承接了个人投资者这部分投资需求。在市场平稳发展情况下，这种趋势应该会继续下去，引导他们从短期交易转向多元资产配置。
“在过往很长时间里，ETF投资以机构投资者为主导，特别是中央汇金和险资这类大体量机构。截至目前，这些机构依然是绝对主力。目前，个人投资者扎堆的ETF，规模都不算太大。但随着参与持续深入，他们将成为不容忽视的市场力量。”北京一位基金研究人士对券商中国记者称。
华南一位公募高管人士将个人投资者目前在ETF上的偏好，总结为两方面特征：一是偏好科技、医疗等高成长赛道品种，呈现出显著的高收益诉求。二是通过配置多只或多类ETF，呈现出了一定的组合配置和风险分散意识。他对券商中国记者称，中小投资者目前参与额度普遍偏小，这种“多点开花”现象背后可能对应着频繁申赎。从广泛参与到成为中长期耐心资本，还需要长期持续的良性引导。
排版：王璐璐
校对：许欣
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